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第七百三十二章 大空头（第2页）

苏越顿了顿，向分析部的何经理问道：“何经理，先说一说你们的市场分析情况吧，有核心数据支撑，咱们才有进一步讨论的基础。”

被苏越点名的何经理看了看众人，轻轻咳嗽了一声。

这才说道：“综合这一个月市场部和情报部传回来的资料，我们分析得出，目前美国金融市场，主要的风险来源，还是在于次级贷款的泛滥，以及房价崩盘下，房屋抵押贷款违约率的持续提高，进而导致的各类衍生债券大规模违约。”

“这类打包的贷款衍生债券，许多被包装成CDS合约，在全美各大金融机构中流转。”

“基本上，所有金融机构，都参与其中。”

“经过初步推算，目前全美CDS合约的标的规模，已经相当于美国GDP的4倍左右，可谓是空前繁荣。”

“这些在各大金融机构中流转的CDS合约，尽管不是全部有违约风险。”

“但只要小部分，有违约风险，就足以将参与其中的投资银行、保险公司，以及债券发行机构，全部卷入其中了。”

何经理所谓的CDS，名叫信用违约互换，也叫信贷违约掉期。

是一种贷款违约保险，也是目前全球交易最为广泛的一种场外信用衍生品。

从某种意义上说，CDS是一种价格浮动的，可交易的保单，该保单对贷款风险予以担保。

这种合约，是在98年金融危机之后被创立，在此之后，CDS交易得到了快速的发展。信用违约互换的出现解决了信用风险的流动性问题，使得信用风险可以像市场风险一样进行交易，从而转移担保方风险，同时也降低了企业发行债券的难度和成本。

“在整个危机根源发散之中。”

“作为房屋抵押贷款机构和相关衍生债券发行机构的房地美、房利美、美林投资银行、以及众多地方性房屋抵押贷款机构，都参与比较深。”

“CDS合约投资中，雷曼兄弟参与很深，算是整个金融市场机构间，最大的卖出方。”

“加利福尼亚州，住房抵押贷款机构IndyMac银行，危机已经开始爆发，整个市场上出现了很不好的言论，我们估计，多半会发生当初北岩银行的挤兑效应。”

“除了这些直接参与机构以外。”

“目前，大规模持有‘次贷’以及‘房屋抵押贷款’衍生债券的对冲基金、平准基金、共同基金、保险公司等，都具有极高的风险。”

“通过综合分析……”

“我们认同董事长您说的‘次贷深化’，金融危机越来越严重的观点。”

苏越对何经理的这番言论微微颔首，继续问道：“何经理说得很好，除了既定方针里，主力资金进攻的WTI油期货合约以外，在目前的美国金融市场中，各位觉得，适合咱们投资，或者说投机的其它标的，主要有哪些？”

“何经理刚刚已经点出了我们标的选择的思路。”陈雨荷接话道，“顺着‘次贷’和‘房屋抵押贷款’延伸债券这条线，找准其中参与的核心公司，在股市上进行放空就可以了，关于债券市场……”

“买进违约风险较高的CDS合约，同时卖出风险较高的‘房屋抵押衍生债券’合约。”帕特里克接过话说道，“就像咱们公司在伦敦时的做法一样，债券投资市场，董事长如果放心的话，可以交由我来负责。”

CDS合约，是一种发生在两个交易对手之间的衍生产品。

类似于针对债券违约的保险。

CDS合约的购买者通常向卖方付款，其中，包含在CDS合约内的，购买的某种债券如果违约，可从卖方获得赔偿。

当然，在投资这方面的时候，需得避开风险很高，大概率不能履约的卖方机构。

“好！”苏越点了点头，“债券投资方面，由帕特里克你来负责，CDS合约，避开雷曼兄弟、美林投资银行、房地美、房利美等市场参与过深的卖出机构，主要承接高盛、摩根等风险控制较好的机构合约。”

“其CDS合约所覆盖的贷款项目、贷款企业，主要寻找负债率过高，杠杆资金很高的传统型企业。”

“房屋抵押贷款衍生债券交易方面……”

苏越顿了顿，继续说道：“目前市场对这一块，已经有所警惕，市场上热门的债券期货合约，也多有下跌，与风险基本同步，放空的时候，需得注意一二，找准违约风险较高的债券及债券发行机构。”

“一句话，CDS合约交易，避开参与‘次贷’和CDS风险合约投资过深的机构。”

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